Российская экономика демонстрирует любопытную особенность. Снижение ключевой ставки в стране способно ускорять инфляцию куда заметнее, чем её повышение. Эта необычная аномалия была раскрыта экспертом Президентской академии Андреем Зубаревым в интервью агентству “Прайм”.
По словам Зубарева, здесь наблюдается явная асимметрия. Экономика реагирует на стимулирующие меры более выражено, чем на ужесточение денежно-кредитной политики. Причина кроется не только в прямом влиянии Центрального банка на текущие экономические показатели. Важную роль играют также ожидания всех участников рынка.
Когда Центробанк смягчает условия, игроки рынка начинают проявлять большую склонность к риску. Они чаще совершают импульсивные сделки и операции. Такое поведение активно «разгоняет» инфляцию, усиливая чувствительность рынка к действиям регулятора. Напротив, в условиях ужесточения политики или при возникновении проблем, большинство участников стремятся минимизировать риски и занять выжидательную позицию.
Есть и другая важная деталь. Снижение ставок обычно не влечет за собой падение зарплат. Это приводит к росту потребительского спроса. Однако производственные мощности не всегда успевают расти с той же скоростью. Возникающий дефицит товаров и услуг неизбежно толкает цены вверх. Ужесточение денежно-кредитной политики, наоборот, стимулирует сберегательную модель поведения населения. Спрос при этом снижается, и рост цен становится не таким явным.
Эксперт также отмечает, что рубль реагирует на ужесточение политики слабее. Это происходит как из-за плавности принимаемых мер, так и из-за инерции сформированных ожиданий. Таким образом, Андрей Зубарев приходит к выводу: снижать ключевую ставку в России необходимо крайне осторожно, учитывая все эти нюансы.
Добавить комментарий