Министерство финансов России объявило о приостановке размещения облигаций федерального займа (ОФЗ) на неопределенный срок, отменив аукцион в среду, 21 июля. Как говорится в сообщении на сайте ведомства, решение принято в целях «содействия стабилизации рыночной ситуации».
Последние четыре попытки разместить госдолг закончились для Минфина неудачей: два аукциона были отменены; один не состоялся из-за отсутствия заявок «по приемлемым уровням цен»; на одном удалось выручить менее 10 млрд рублей (~10% от предложения).
На прошлой неделе не удалось продать даже самые надежные ОФЗ с переменным купоном (флоатеры), которые традиционно пользуются высоким спросом у банков. Спрос превышал 144 млрд рублей, но рынок требовал большей премии за риск.
Инвесторы хотят заложить в доходность несколько ключевых рисков: риски бюджета и возможная стагфляция (падение экономики + ускорение инфляции); геополитическая неопределенность; более медленное, чем ожидалось, снижение ключевой ставки ЦБ.
Независимый портфельный управляющий Алена Николаева пояснила «Коммерсанту», что рынок ожидает большей премии за эти риски.
Руководитель отдела публичного анализа облигаций Совкомбанка Арсений Автухов напомнил, что в первом полугодии 2026 года Минфин уже занял 2,87 трлн рублей, идёт с опережением графика — годовой план составляет 5,51 трлн рублей. Поэтому ведомство может позволить себе взять паузу.
Однако если задачу на третий квартал выполнить не удастся, Минфину придется предлагать более выгодные условия, что увеличит объем будущих выплат.
По мнению Николаевой, Минфин сможет вернуться на рынок после снижения волатильности, а этого стоит ждать не раньше, чем появится внятный сигнал от ЦБ. Ближайшее заседание регулятора состоится в пятницу, 24 июля. Аналитики полагают, что обновленный прогноз Центробанка может повлиять на состояние рынка даже сильнее, чем решение по ключевой ставке.
В последний раз Минфин останавливал размещение ОФЗ на длительный срок в начале 2022 года — в связи с началом боевых действий на Украине. Тогда возобновление торгов заняло несколько месяцев. Нынешнее решение о паузе на неопределенный срок пока не имеет конкретной даты возобновления.
Добавить комментарий