Избыточное государственное субсидирование кредитных ставок тормозит развитие рынка капитала в России, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина, выступая на Биржевом форуме Мосбиржи. По словам главы регулятора, российские компании не стремятся выходить на публичные рынки, потому что льготные кредиты стали слишком доступны.
«Почему компании не выходят на рынок капитала? Потому что слишком много льготных субсидируемых кредитов», — констатировала Набиуллина, добавив, что у ЦБ уже есть договорённость с правительством о постепенном сокращении объёмов субсидирования.
Эта позиция регулятора совпадает с оценками экспертов: как отмечают в «Эксперт РА», за 2024–2025 годы объём выданных льготных кредитов по программам Минпромторга вырос втрое, превысив 2,5 трлн рублей, что создало у бизнеса иллюзию «дешёвых денег» и отбило стимулы к поиску рыночного финансирования.
По словам Набиуллиной, власти сейчас находятся в поиске баланса в вопросе субсидий, а также пытаются найти другие способы мотивации бизнеса к выходу на биржу. Например, обсуждается идея внедрения рейтингования акций (аналог кредитных рейтингов для облигаций), когда независимое агентство подтверждало бы корпоративную отчётность и прозрачность эмитента, снижая риски для потенциальных инвесторов.
Между тем, как напоминает ТАСС, ещё более года назад замглавы Минфина Алексей Моисеев отмечал, что крупные первичные размещения акций (IPO) на Мосбирже не проводятся из-за малой ёмкости фондового рынка. Иностранных инвесторов на площадке практически нет из-за санкций, а внутренних денег у населения и институциональных инвесторов недостаточно для поглощения крупных сделок. Власти надеялись, что в 2025 году капитал из-за рубежа начнёт поступать в Россию благодаря «жадности участников финансового рынка», однако сохраняющаяся геополитическая напряжённость и стагнация экономики не позволили этим ожиданиям сбыться.
Проблема развития рынка капитала в России усугубляется ещё и тем, что крупные российские компании привыкли к государственной поддержке. По данным Московской биржи, за первое полугодие 2025 года объём публичных размещений акций (IPO и SPO) составил всего 32 млрд рублей, что в 5 раз меньше, чем за аналогичный период 2024 года, и это при том, что многие госкомпании получили прямое указание от президента Владимира Путина выйти на биржу до 2027 года.
Глава ЦБ подчеркнула, что без перелома этой тенденции развитие рынка капитала в России останется в зачаточном состоянии, а экономика будет продолжать зависеть от бюджетных вливаний. В качестве решения предлагается постепенное сворачивание льготных программ и параллельное стимулирование выхода компаний на IPO через налоговые льготы для новых инвесторов и упрощение процедур листинга. Однако, по мнению экспертов, этот переход может занять несколько лет и потребует макроэкономической стабильности, которой сейчас угрожает продолжающийся ближневосточный кризис и волатильность на сырьевых рынках.
Добавить комментарий