Ожидание бизнеса на снижение ключевой ставки хотя бы на два процента не оправдались. 12 сентября 2025 г. совет директоров Банка России объявил о снижении ключевой ставки, но всего на 100 базисных пунктов (б. п.) – с 18% до 17%, что вызвало разочарование большинства аналитиков. Их наиболее вероятные прогнозы колебались в пределе 2% и базировались на том, что необходимость в «завинченной» денежно-кредитной политике отпала, фаза перегрева экономики была пройдена и сейчас, напротив, следует не допустить её переохлаждения
В ожидании значительного снижения ставки находилась и промышленность. Гнёт займов под большие проценты и необходимость расчётов по ранее взятым кредитам стали тяжким бременем для бизнес-сообщества.
Не лучше ситуация и у аграриев: не хватает средств для приобретения оборудования и реализации крупных инвестиционных проектов, необходимых для наращивания производства. Сообщается, что вследствие высоких займов металлургические компании рассматривают мораторий на банкротство. Председатель правления Сбербанка Герман Греф, давно критиковавший политику ЦБ, заявляет о необходимости снижения ставки как минимум до 12%, иначе страну ожидает затяжная стагнация.
Ряд экспертов полагает, что бюджет государства может недополучить около триллиона рублей с налога на прибыль. Действительно, в мае текущего года в федеральный бюджет с налога на прибыль поступило около 1,6 трлн рублей. Это на 75% больше, чем в прошлом году, однако в бюджет было заложено 4,2 трлн, а ожидаемое вливание от налога до конца года при таком ключе составит не более 3,4 трлн рублей, что приведёт к недобору 0,9 трлн.
Александр Чепуренко, доктор экономических наук:
Примерно с весны 2025 г. бюджет страны находится в состоянии спада из-за снижения налоговых поступлений (в первую очередь от налога на прибыль). Для того, чтобы хотя бы немного улучшить условия кредитования, Центробанк идёт на снижение учётной ставки. Это в краткосрочной перспективе может немного улучшить положение заёмщиков, но далее всё же приведёт к росту инфляции (это займёт от полугода до 8-9 месяцев в зависимости от различных факторов). За счёт роста инфляции экономика страны, возможно, сможет сделать бюджетные корректировки (по крайней мере, их невыполнение не будет так заметно). Сейчас Центробанк повышает курс доллара и евро, что способствует обесцениванию рубля и созданию предпосылок для роста инфляции.
Дмитрий Абзалов, ведущий эксперт аналитического управления Центра политической конъюнктуры России (ЦПКР):
Снижение ставки на один процент ситуацию кардинально не изменит. Необходимо темповое снижение до 15% уже до декабря этого года, иначе экономическая ситуация может серьёзно ухудшиться. Скорее всего, придётся повышать налогообложение на добавленную стоимость, что станет дополнительной нагрузкой на отечественный бизнес, подобной апрельской (более позднее снижение процентной ставки тогда привело к проблемам в обрабатывающей промышленности). Уровень процентной ставки серьёзно повлияет и на уровень занятости населения (в первую очередь это коснётся российского автопрома).
Эксперт считает, что снижение на ставки на 1%, а не на 2 или 3%, как того ожидал бизнес, это больше политическая позиция, чем экономическая целесообразность, и связана она с ценообразованием на нефтепродукты. В кругах промышленников и предпринимателей однопроцентное снижение предлагают считать поворотом ключа в двери, открывающей новые бизнес-возможности, но только вполоборота, так как утверждать, что ЦБ не делает совсем ничего, нельзя, однако заветная дверь в результате так и не открылась.
В свою очередь ЦБ в лице председателя Эльвиры Набиуллиной объясняет своё решение снижать ключевую ставку «повышенными инфляционными ожиданиями», «ростом корпоративного кредитования» и общей «неопределённостью по бюджету страны».
Также одной из причин назван возможный рост цен на товары для населения. «Наша политика направлена на достижение цели по инфляции в 4% в следующем году», – резюмировала своё выступление глава Центробанка на брифинге после заседания совета директоров. Этот курс и механизмы его реализации, а именно, резкое снижение ключевой ставки приведут к резкому росту цен, и поддерживаются в правительстве РФ. Исходя из этого, прогнозируется, что оставшиеся до конца года два заседания в ЦБ РФ, касающиеся ключевой ставки, вряд ли принесут какие-либо изменения в сторону её снижения.
Добавить комментарий